今年４月中國進(jìn)出口狀況略有好轉(zhuǎn)，出口在美歐需求改善的帶動下有所反彈，進(jìn)口也從３月增速負(fù)兩位數(shù)轉(zhuǎn)向正增長。然而展望未來，海外經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)下滑以及廣交會的不佳表現(xiàn)，使得筆者對未來出口判斷偏謹(jǐn)慎，而銀監(jiān)會對鐵礦石貿(mào)易信用證保證金的提升也將制約未來鐵礦石進(jìn)口。未來外貿(mào)形勢仍然面臨較大不確定性，需要抓緊落實支持外貿(mào)與穩(wěn)增長政策措施，防止經(jīng)濟(jì)下滑失速。

      具體來看，海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，按美元計價，４月中國出口同比增長０．９％，進(jìn)口同比增長０．８％，而３月進(jìn)出口同比分別為－６．６％、－１１．３％，進(jìn)出口均比３月有所提升。此外，４月貿(mào)易順差也有所擴大，從３月的７７億美元提升至１８５億美元。

      出口方面，高基數(shù)效應(yīng)的影響正在逐步減弱，對香港出口的降幅有所收窄。４月對香港出口同比下跌３１．３％，而３月該值為－４３．６％�？紤]到去年５月外匯管理局實行了打擊虛假貿(mào)易的“２０號文”，預(yù)計不久后，由虛假貿(mào)易造成的出口高基數(shù)效應(yīng)會逐步消失，出口數(shù)據(jù)有望回歸真實。

      從國別看，４月出口溫和改善主要是歐美經(jīng)濟(jì)體需求回暖帶動，對新興經(jīng)濟(jì)體出口令人擔(dān)憂。其中，４月中國對歐盟出口同比增長１５．１％，對美國出口增長１２％，對韓國出口增長１３．５％，３月上述數(shù)據(jù)分別為８．８％、１．２％和９．６％。相比之下，對日本的出口大幅下滑，從３月的同比增長１１％回落到４月的２．６％。而對東盟、巴西、南非和俄羅斯出口也出現(xiàn)一定程度的回落，顯示新興經(jīng)濟(jì)體動蕩打壓對中國的進(jìn)口需求。

      從產(chǎn)品看，４月主要勞動密集型產(chǎn)品出口有所放緩，其中家具、旅行用品、著裝出口同比增速分別為－５．１％、－０．８％、４．５％，分別比３月回落了４．６、０．５、７．８個百分點。高科技產(chǎn)品出口降幅有所收窄，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備產(chǎn)品從３月的－１０．２％回升到－３．２％，集成電路從３月的－６９．５％回升至－５７．７％。尤其是手持無線電話機出口大幅回落，從３月同比增長２２．９％放緩至１％。

      進(jìn)口方面，４月進(jìn)口有所反彈實際上是量升價跌綜合作用的結(jié)果。最值得注意的是鐵礦石，其４月進(jìn)口量同比增長２０．７％，但單價同比下降了１１．２％。從過去幾個月來看，鐵礦石保持了較強的進(jìn)口趨勢，但考慮到國內(nèi)庫存量高企、產(chǎn)能過剩與工業(yè)疲軟等現(xiàn)實，筆者認(rèn)為存在大量企業(yè)通過加大鐵礦石進(jìn)口而獲取貿(mào)易融資的行為。相應(yīng)的，由于銀監(jiān)會４月底發(fā)文要求商業(yè)銀行提升信用證保證金比例，上述貿(mào)易融資行為會得到一定遏制，未來鐵礦石進(jìn)口會有回落。

      同時，出口的前景更不確定。盡管高基數(shù)效應(yīng)有望消失，但歐美強勁需求是否可以持續(xù)，將面臨考驗。特別是美國方面，美聯(lián)儲主席耶倫在美國國會聽證會上表示，即使美國經(jīng)濟(jì)前景改善，就業(yè)市場遠(yuǎn)未令人滿意，房地產(chǎn)市場也存在風(fēng)險，美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好多大程度上提振中國出口是個疑問。而新興市場國家的動蕩更加大了筆者對未來這部分出口的擔(dān)憂。

      從國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，４月官方和匯豐ＰＭＩ新出口訂單指數(shù)均下滑，廣交會情況也不甚理想。數(shù)據(jù)顯示，剛剛閉幕的第１１５屆廣交會上，境外采購商人數(shù)環(huán)比減少０．８１％，同比下滑７．２３％；累計出口成交環(huán)比下降２．０１％（扣除匯率波動因素），同比下降１２．６４％。這可謂是近５年來最冷的廣交會。如果將廣交會看成未來出口的晴雨表，短期來看，對外出口似乎很難看到起色。

      當(dāng)然，人民幣的適度貶值以及近期國務(wù)院支持外貿(mào)政策出臺，尤其是優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)，提高貿(mào)易便利化水平，改善融資服務(wù)，加快出口退稅進(jìn)度，保證及時足額退稅，鼓勵開展品牌、技術(shù)和生產(chǎn)線并購等措施，是支持出口的積極因素，需要抓緊落實�？紤]到外貿(mào)形勢疲軟與投資持續(xù)下滑，筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運行差于預(yù)期，更多的穩(wěn)增長政策需要出臺，特別是適時降準(zhǔn)對于防范經(jīng)濟(jì)與金融雙重風(fēng)險確有必要，宜早不宜遲。

來源：中國證券報