［５月份社會(huì)融資規(guī)模為１．４０萬億元，比去年同期多２１７４億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加８７０８億元，同比多增２０１４億元］

      央行１２日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，５月份社會(huì)融資規(guī)模為１．４０萬億元，比上月少１４５４億元，比去年同期多２１７４億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加８７０８億元，同比多增２０１４億元。５月末，廣義貨幣（Ｍ２）余額１１８．２３萬億元，同比增長１３．４％，比上月末高０．２個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低２．４個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，４月以來的“微刺激”已漸顯成效。

      “再貸款、定向降準(zhǔn)的政策開始奏效了�！鄙赉y萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》分析稱，財(cái)政加大投資，同時(shí)國家扶持的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)展加快，也是數(shù)據(jù)超預(yù)期的主要原因。

      “從絕對增量來看，（新增人民幣貸款）比去年同期多增２０１４億元；從增速來看，５月末貸款余額同比增長１３．９％，比４月末高０．２個(gè)百分點(diǎn)，總體高于市場預(yù)期。”交通銀行金融研究中心研究報(bào)告稱，形成這一態(tài)勢的原因主要涉及供給和需求等四個(gè)方面。一是央行對銀行間流動(dòng)性投放較多并推出引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多項(xiàng)政策工具。二是我國外貿(mào)狀況轉(zhuǎn)暖，一方面貿(mào)易相關(guān)融資需求有所增加，另一方面預(yù)計(jì)外匯占款也將新增較多，增加基礎(chǔ)貨幣供給。三是５月工業(yè)制造業(yè)經(jīng)營狀況有所改善，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)也出現(xiàn)回暖，相關(guān)的融資需求有所增加。四是１２７號文與１４０號文對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的約束導(dǎo)致部分同業(yè)非信貸融資受到擠壓，部分融資需求轉(zhuǎn)為由表內(nèi)信貸渠道支持。

      中金固定收益研究中心研報(bào)分析稱，Ｍ２增速回升的主要原因包括信貸投放規(guī)模好于預(yù)期，財(cái)政支出增速高于預(yù)期使得５月份財(cái)政存款增量低于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，５月份財(cái)政存款為３０２７億，低于去年同期的４６３３億。

      但亦有分析人士持不同觀點(diǎn)�！翱傮w來看，社會(huì)融資增長還是比較慢，沒有加快的跡象�！泵裆�銀行金融市場部研究中心總經(jīng)理兼首席分析師李志強(qiáng)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，雖然數(shù)據(jù)同比有所增長，但并不是預(yù)期的那么好�？傮w來看，貨幣增長偏慢，尤其是最近的社會(huì)融資數(shù)據(jù)�！靶略鲑J款有所加快，主要因?yàn)榉菢?biāo)、同業(yè)規(guī)范加強(qiáng)，可能有一部分融資轉(zhuǎn)到了傳統(tǒng)融資信貸渠道�！�

      ６月１１日，人民銀行在其發(fā)布的２０１３年年報(bào)中稱，２０１４年，廣義貨幣供應(yīng)量Ｍ２預(yù)期增長１３％左右。展望２０１４年貨幣政策時(shí)，央行稱，將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。

      交通銀行金融研究中心認(rèn)為，從全年來看，維持２０１４年全年新增貸款９．８萬億至１０萬億、對應(yīng)余額年同比增長１３．６％至１３．９％的判斷；新增社會(huì)融資規(guī)模將為１９萬億至１９．６萬億，較２０１３年有１．１萬億至１．７萬億的擴(kuò)張，但融資規(guī)模存量同比增速將有所放緩。

      “綜合考慮未來Ｍ２會(huì)繼續(xù)保持１３％左右的增長態(tài)勢，流動(dòng)性保持充裕，為三季度回升打下非常好的態(tài)勢。”李慧勇向本報(bào)表示。

      而在李志強(qiáng)看來，貨幣政策還是沒有體現(xiàn)出放松的效果，從貨幣政策未來取向來看，還是暫時(shí)保持穩(wěn)健。“下一季度經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)繼續(xù)下滑，７、８月大學(xué)生就業(yè)情況不好的話，可能會(huì)有一些政策變化，但目前來說還看不到全面寬松、全面降準(zhǔn)這些大的貨幣政策變化跡象�！�

      今年以來，央行已經(jīng)兩次定向降準(zhǔn)。６月１１日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在清華大學(xué)發(fā)表演講時(shí)表示，如果定向降準(zhǔn)頻繁使用，那基本和全面降準(zhǔn)差不多，此時(shí)已經(jīng)不是穩(wěn)健貨幣政策，而是擴(kuò)張性貨幣政策。

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)