2月官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙反彈，但反彈力度較弱，制造業(yè)仍處在榮枯線下方，表明經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力。分析人士稱，2月央行先后宣布降準、降息也反映了政府對經(jīng)濟增長持續(xù)下滑勢頭的擔心，未來仍需適度的寬松政策為經(jīng)濟增長托底。

     經(jīng)濟仍有下行壓力

     中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局1日聯(lián)合公布，2月制造業(yè)PMI微升至49.9%，這是該指數(shù)自去年8月以來首次出現(xiàn)改善。同時公布的2月非制造業(yè)PMI也則從一年低點53.7%小幅上升至53.9%。

     這與稍早公布的匯豐PMI反彈的趨勢一致，后者2月份回升至榮枯線上方的50.1%。

     “總的來看，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雖然有所回升，但回升幅度較弱，并且?guī)в写汗?jié)因素影響，后期走勢仍具有一定的不確定性，特別是制造業(yè)PMI仍處在階段性低點，連續(xù)兩個月略低于50%，顯示制造業(yè)仍有下行壓力�！敝袊�物流與采購聯(lián)合會分析數(shù)據(jù)時稱。

     其指出，今年面臨全面深化改革的艱巨任務(wù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整也需要尋求新的突破，良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是必需的，穩(wěn)增長仍不可松懈，宏觀調(diào)控在保持連續(xù)性的同時，相關(guān)政策措施宜偏向積極。

     摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊在接受上證報采訪時也表示，“一個月PMI數(shù)據(jù)的改善，還是受到春節(jié)假期影響的數(shù)據(jù)，是不能用來作為經(jīng)濟基本面出現(xiàn)改善的佐證，我們需要更多的數(shù)據(jù)和指標來印證經(jīng)濟的企穩(wěn)。”

     今年開局已有兩個月，但迄今出爐的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不容樂觀。CPI步入“0時代”，PPI連續(xù)35個月負增長，通縮壓力有增無減。前兩個月投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)增速數(shù)據(jù)將于3月份一并公布，交行金融研究中心宏觀研究團隊認為，三項指標均會出現(xiàn)下滑。

     政策再度寬松依然可期

     自去年四季度以來，國家加大鐵路、核電以及水利環(huán)保等基建項目投資方面的審批力度，以期為今年經(jīng)濟增長托底。

     “但這些項目的開工和對經(jīng)濟的拉動效應(yīng)都應(yīng)該在春節(jié)之后的1-2個月后才能體現(xiàn)�！闭驴�對上證報表示。

     交行首席經(jīng)濟學家連平也指出，當前經(jīng)濟下行壓力依然較大，經(jīng)濟增長仍需進一步的財政貨幣政策支持。在政策的持續(xù)發(fā)力下，預計3月以后經(jīng)濟下行壓力可能得到一定程度的緩解和改善。

     另據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查，多數(shù)企業(yè)也認為隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度以后經(jīng)濟運行逐漸筑底趨穩(wěn)。

     在以穩(wěn)投資來穩(wěn)增長的同時，貨幣政策也開始發(fā)力，2月份央行先后啟動降準降息，希望通過適度的寬松政策為經(jīng)濟增長托底。

     但在章俊看來，最近的降息降準僅僅是一個開始�！鞍殡S著經(jīng)濟增長疲軟和通縮壓力上升，央行會持續(xù)加大貨幣政策刺激的力度，年內(nèi)央行可能還會降息2-3次�！�

     海通證券宏觀團隊也強調(diào)，未來仍需抗通縮、穩(wěn)經(jīng)濟，而若存款利率沒有實質(zhì)性下降，再次寬松依然可期。

     2月25日的國務(wù)院常務(wù)會議提出，應(yīng)對當前經(jīng)濟下行壓力，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，積極的財政政策必須加力增效。且此次會議確定了進一步減稅降費措施。有分析人士表示，隨著形勢變化，普遍降費減稅的政策還會繼續(xù)擴大。

     廈門大學與經(jīng)濟參考報昨日聯(lián)合發(fā)布的中國宏觀經(jīng)濟2015年春季預測報告也建議，今年應(yīng)當把總量減稅作為財政體制改革的一個重要選項，下調(diào)增值稅、營業(yè)稅、消費稅等間接稅，并擴大“營改增”范圍。

來源：上海證券報