受希臘對(duì)IMF違約、美國(guó)加息預(yù)期升溫等因素推動(dòng)，近期市場(chǎng)上對(duì)美元指數(shù)將重拾升勢(shì)的觀點(diǎn)有所升溫。與此同時(shí)，我國(guó)貨幣政策寬松趨勢(shì)未變，人民幣兌美元匯率因此承受內(nèi)外雙重壓力。不過，從匯率走勢(shì)看，當(dāng)前人民幣匯率仍延續(xù)了5月份以來(lái)的窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)依舊十分堅(jiān)挺。分析人士指出，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣國(guó)際化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)的預(yù)期，有望繼續(xù)對(duì)人民幣貶值壓力形成對(duì)沖，人民幣匯率料將保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的總體運(yùn)行格局。

　　美元走強(qiáng)預(yù)期升溫

　　6月下旬以來(lái)，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的日益升溫，美元指數(shù)止跌回升。而作為本周市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一的希臘債務(wù)違約事件，給美元上漲再添一份動(dòng)力。

　　截至北京時(shí)間周三早上六點(diǎn)的最后期限，希臘政府仍未能償還到期的16億歐元國(guó)際貨幣基金組織（IMF）貸款，至此，希臘成為首個(gè)對(duì)IMF違約的發(fā)達(dá)國(guó)家。消息一出，歐元兌美元匯率應(yīng)聲下跌，一度從1.1143附近滑落至1.1120下方。不過，由于市場(chǎng)對(duì)希臘本次違約已有預(yù)期，因此外匯市場(chǎng)反應(yīng)整體上仍較為平靜，歐元兌美元匯率也很快回升至1.1140附近。

　　市場(chǎng)人士表示，目前市場(chǎng)對(duì)于希臘債務(wù)問題的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向該國(guó)將于7月5日進(jìn)行的公投。歐盟委員長(zhǎng)會(huì)、IMF和歐洲央行希望希臘提高稅收并削減福利開支，以實(shí)現(xiàn)自己的償債目標(biāo)。7月5日，希臘民眾將進(jìn)行公投，決定是否接受國(guó)際債權(quán)人建議。有分析人士認(rèn)為，公投結(jié)果最終支持債權(quán)人的可能性較大，而一旦公投否決，則意味著希臘將從此退出歐元區(qū)，從而給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)造成震蕩，導(dǎo)致歐元下跌。

　　希臘債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的歐元震蕩，在導(dǎo)致美元被動(dòng)上漲的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，進(jìn)一步提振美元需求。高盛預(yù)計(jì)，若希臘局勢(shì)果真變得一發(fā)不可收拾，那么危機(jī)將蔓延至歐元區(qū)其他經(jīng)濟(jì)較為困難的國(guó)家，并導(dǎo)致歐洲央行加速實(shí)施量化寬松。因此，高盛預(yù)計(jì)，未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，歐元兌美元可能跌至0.95的平價(jià)下方位置。

　　不過，也有分析人士指出，即使希臘退歐將令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)蒙受沖擊，也不會(huì)給歐元帶來(lái)滅頂之災(zāi)。一是，希臘債務(wù)危機(jī)問題由來(lái)已久，德法等歐元區(qū)主要國(guó)家早已有所準(zhǔn)備；二是，歐債危機(jī)2009年爆發(fā)以來(lái)，歐元區(qū)雖然風(fēng)險(xiǎn)不斷，但意大利等重債國(guó)的信用狀況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，僅希臘一國(guó)違約已不足以撼動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　從美元走勢(shì)看，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)元?dú)�、歐洲央行量寬腳步還停不下來(lái)之際，美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策收緊已是大勢(shì)所趨。經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周二發(fā)布最新評(píng)估報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將反彈至2.2%，2016-2017年增速反彈至2.5%。貨幣政策方面，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國(guó)2016年平均政策利率為1.1%。而美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德日前表示，升息很可能在9月，甚至7月也可考慮。由此看來(lái)，美元經(jīng)濟(jì)和貨幣政策對(duì)美元具有中長(zhǎng)期向上的支撐。

　　人民幣“穩(wěn)”字當(dāng)頭

　　盡管近日國(guó)際外匯市場(chǎng)上，投資者情緒跟隨希臘危機(jī)和美國(guó)加息預(yù)期的反復(fù)而不斷波動(dòng)，但回到境內(nèi)外匯市場(chǎng)，人民幣匯率的表現(xiàn)仍頗為“淡定”。即使是在上周末央行同時(shí)推出降息+定向降準(zhǔn)的寬松政策之后，人民幣匯率亦未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

　　7月首個(gè)交易日（周三），人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.1149元，較上一交易日小幅下調(diào)13基點(diǎn)。當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣兌美元即期匯率收?qǐng)?bào)6.2011元，較上一交易日收盤價(jià)僅微跌1個(gè)基點(diǎn)。交易員稱，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)售盤比較均衡，人民幣匯率沒有明顯的運(yùn)行方向。

　　近段時(shí)間以來(lái)，在美元重現(xiàn)走強(qiáng)跡象、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力未見明顯緩解、我國(guó)貨幣寬松政策不斷出臺(tái)的背景下，不少機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，人民幣具有較強(qiáng)的貶值壓力。但從匯率走勢(shì)看，人民幣匯率仍延續(xù)了5月份以來(lái)的窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)十分堅(jiān)挺。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月初以來(lái)人民幣匯率始終呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，中間價(jià)運(yùn)行區(qū)間在6.10元-6.12元，即期價(jià)更是在6.20元一線幾乎橫盤運(yùn)行。即使是在上周六央行使出“雙降”大招之后，人民幣即期匯價(jià)也僅僅在周一盤中瞬間跌破了6.21元關(guān)口，周二甚至全天上漲了77基點(diǎn)。

　　對(duì)于人民幣匯率的堅(jiān)挺表現(xiàn)，綜合分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，其背后的動(dòng)力主要緣自人民幣國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期兩大因素。渣打銀行、中金公司等機(jī)構(gòu)就指出，今年是人民幣國(guó)際化重要的一年，隨著資本賬戶逐步開放，我國(guó)短期可能面臨較為強(qiáng)勁的資本凈流入，進(jìn)而帶來(lái)人民幣匯率的上升壓力。而從經(jīng)濟(jì)基本面角度看，分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年以來(lái)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望在二季度見底、三季度回升，對(duì)人民幣匯率的影響也有望從壓力轉(zhuǎn)向支撐力。總體而言，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率仍有望在上有壓力、下有支撐的環(huán)境下，保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的總體運(yùn)行格局。

來(lái)源：中證網(wǎng)